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工业选择丰富了企业风险管理体系,巩固了产业转型升级的道路 600448股票

2021-05-12 21:50:34 来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:151

本报记者王宁

豆粕期权于2017年在大连商品交易所挂牌交易,拉开了国内商品期权的上市序幕,其次是铁矿石期权和液化石油油。当天列出了三种合成树脂期权,包括天然气期权和聚丙烯期权,工业期权市场进入了发展的"快车道"。

尽管工业选择权起步较晚,但随着工业公司对个性化风险管理工具的需求不断增加,铁矿石和化学选择权一旦上市,便引起了行业和投资者的关注。数据显示,去年DCE工业期权的平均每日交易量和未平仓头寸分别为86,100手和288,100手,企业客户持股比例均超过60%25。可以看出,在完善企业风险管理体系,巩固产业转型升级的过程中,出现了产业选择。

铁矿石期权:

构建最完善的衍生品系统

2013年10月,铁矿石期货在大连商品交易所挂牌交易。5年后经过一年多的稳定运行和持续发展,于2018年开始引入海外贸易商业务。同年年底,DCE推出了铁矿石和合成树脂的场外商品掉期业务。化学药品。从那时起,随着铁矿石期权的上市,铁矿石品种中提供了三种主要的国际衍生产品-期货,期权和掉期交易,铁矿石也成为了首个拥有完整衍生产品系列的国内产品,可以在国内开放和外国衍生品市场。

"全球流行病将在2020年爆发,铁矿石价格将强劲上涨,行业实体对冲的需求将增加,铁矿石期权交易的规模将增加。"中信期货相关业务负责人向《证券日报》记者表示。,铁矿石期权和期货相互补充,有助于丰富交易实体的风险管理方法,降低总体市场运营风险,优化投资者参与结构,还有助于市场扩大铁矿石中下游公司的交易量矿产业。量身定制的风险管理产品。

记者了解到,面对去年频繁波动的铁矿石市场,本钢集团北营钢铁有限公司(以下简称"北钢")")通过中信期货推出了期权投资组合策略。作为本钢集团的子公司,北营钢铁公司是中国东北地区最大的盘条生产基地。受去年上半年疫情影响,铁矿石市场先跌后涨。在钢材销售不佳的情况下,北营钢铁公司的铁矿石库存承受着价格下跌的压力。根据当地企业的恢复生产和生产,港口库存,加工利润和下游需求等因素,该公司认为铁矿石供应可能会逐渐恢复,终端需求短期内不太可能形成强劲支撑,并趋于稳定。波动或下跌。因此,该公司决定采取熊市价差策略来对冲其铁矿石库存。

北营钢铁一位与铁有关的人士向《证券日报》记者介绍说,该公司准备对冲铁矿石现货库存,并于去年4月9日开始进行熊市看跌价差投资组合交易。具体策略是:卖出2009年期权合约,将认沽期权的价格从540元/吨提高到560元/吨,平均溢价交易价为30.13元/吨。同时,以570元/吨-590元/吨看跌期权的价格购买2009年期权合约时,溢价交易均价为41.49元/吨。吨。当时,2009年的期货合约价格约为600元/吨-700元/吨不等。

"如果该期权到期且该权利未被行使,则该公司认为,如果在项目期内铁矿石价格下跌,则由此构成的熊市价差投资组合将受益于铁的下跌现货现货损失。如果期权到期,则在期权合约到期日之前,如果期货价格跌破540元/吨-560元/吨,企业将形成540元/吨-560元的情况。执行情况每吨多头期货订单和每头空头期货订单570元/吨-590元/吨将获利30元/吨,以弥补亏损;如果期货价格高于590元/吨,则公司将获得30.13元。同时,形成了570元/吨-590元/吨的空头期货定单,以锁定现货库存中的货物价值。"北钢有关负责人表示。

据介绍,该公司自2014年起逐步进入期货市场。通过对期货和基本趋势的研究判断,定期进行套期保值,实现动态库存管理。为了进一步增加收入并保护现货头寸,该公司于2015年开始增加期权研究团队,并于2020年初完成了市场上的期权账户开户。截至去年年底,累计头寸已超过1,000手,累计交易量已超过1,000手。

化学选择:

帮助化学工业的转型升级

记者获悉,目前62个在手商品期货品种中有18个具有已推出商品期权。尽管起步较晚,但一些期权已从基础期货市场的成熟发展和工业公司的深入参与中受益。上市后,它们迅速被业界和市场上的所有各方所接受,市场参与和使用也迅速增加。

在包括聚丙烯在内的三种化学选择中,的这一特征更为明显。聚丙烯,聚氯乙烯和线性低密度聚乙烯作为三大主要合成树脂产品,一直是我国期货市场一体化发展和行业对期货套期保值的深度参与的"典范"品种。实体行业对衍生产品有充分的了解。,参与并形成成熟的对冲模型,该模型为期权工具的功能和价值提供了宝贵的期权。工业土壤。根据大连商品交易所的数据,去年三个化学期权法人客户占其头寸的60%以上。

中国石化是总部位于宁波的大型化工贸易商,是"工业军"成员。该公司研究总监王琳表示,这三种化学选择自上市以来一直运作良好,为公司提供了新的规避风险的工具。由于化学期权合约的设计是科学合理的,再加上各方在市场上的广泛参与,化学期权具有相对较好的交易规模,为公司参与套期保值提供了流动性基础。

"自三个期权被列出以来,我们已经逐渐将原先对期货进行套期的一些头寸转移至对冲期权。这通常比传统的期货对冲更加困难。高回报。"王林说。

例如,去年年底,化学工业的现货价格经常波动。11月至12月,线性低密度聚乙烯期货L2015的主合约价格波动9%。12月25日25日L2105合约价格为7870元/吨时,公司以365.5元/吨的单价卖出行使价7900元/吨的L2105看涨期权,并替换了现有的期货对冲空头订单以确保当市场形势上升时,期权的损失将低于空头期货订单的损失,从而优化了原始的对冲头寸。

今年1月22日,L2105期货价格为7730元/吨时,期权交易以230元/吨的溢价结束,并以7750元/吨的价格进行盘中交易。返还空头期货订单后,持仓平仓时期权收益为135.5元/吨,原空头期货订单获利120元/吨。相比之下,更换后,每吨的利润增加了15.5元。通常,使用认沽期权来代替多头/空头定单主要是利用期权的时间价值来优化期货头寸。在某些市场条件下,这种类型的操作可以扩大企业的盈利能力。王林还强调,由于认沽期权的获利能力有限,应合理控制这类替代期权的整体规模,以避免大波动期间的某些交易风险。

去年3月底,液化石油气期货和期权在大连商品交易所的同步上市也引起了市场的关注。LPG期权上市后不久,贸易商重庆环富商贸有限公司进行了期权对冲。对于公司而言,与以前仅列出一种期货或期权产品的公司相比,该行业一次拥有两种衍生品对冲工具,并且更多的公司愿意主动参与。该公司相关负责人表示,大商推出的液化石油气期货和期权对整个行业有很大影响,公司愿意利用期货价格来确定现货。价格,这将使现有定价公开透明。

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