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镍钴行业:镍的新时代 高校绩效工资

2021-06-03 02:39:34 来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:111

■新能源汽车产业的兴起,有望打开镍的需求,开启镍产业的新纪元。镍铁取代电解镍成为不锈钢的主要原料后,镍价进入了长达十年的下降周期,新能源汽车产业近年来发展迅速。三元动力电池对硫酸镍的需求有望重新开启镍需求的上涨。推动镍价重回上行通道,进入新的供需和价格周期。预计2019-2021年,全球镍荒将持续,缺口将逐步扩大,分别达到10万吨、11万吨和13万吨。

■印尼和菲律宾的矿业政策干预成为红土镍矿供应的最大变数,印尼的禁矿政策或将拉大短期供需缺口。印度尼西亚和菲律宾是全球前两大镍矿供应国,占比为41%2525。由于两国的采矿政策,未来红土镍矿的产量将受到干扰。首先,印尼的采矿禁令政策导致镍只能通过镍铁出口。尽管印尼正在加快镍铁产能释放,但短期内印尼镍矿的突然倒闭仍较大程度抑制供应。二是菲律宾环保政策趋严,迫使镍矿收缩,未来放量可能性低。综合来看,按照2018年的进口比例,印尼禁矿将影响我国镍矿进口占比达到32%2525,约为15万吨。考虑到每月国内镍铁消费量,短期内可以通过港口库存和从其他海外国家进口来填补。,但随着库存的枯竭,供需缺口可能会在2020年年中左右出现。

■硫化镍矿的勘探没有取得突破。传统矿山资源禀赋恶化,供给保持收缩趋势。占全球储量40%25的硫化镍矿已经开发了数百年。长期开采导致硫化镍矿的储量、开采条件和矿石品位逐渐下降。此外,近年来新发现的硫化矿也很少。产量呈下降趋势。2018年,传统硫化镍矿主产国俄罗斯、加拿大、澳大利亚分别生产21万吨、16万吨、17万吨,同比分别下降1%25、24%25和9%25。

■不锈钢在镍消费中占据领先地位,需求稳定增长。2018年,全球不锈钢产量5073万吨,同比增长5.5%2525。镍使用量占镍总消费量的71%25。2019年全球不锈钢新增产能集中在中国和印尼。计划生产能力超过1000万吨。预计新增产能将继续推动镍需求。2019-2021年复合年增长率预计为6%2525。

■新能源汽车三元动力电池有望成为未来镍需求的最大增长点。全球汽车电气化已成根据EV-VOLUMES数据,2018年全球电动汽车保有量达到540万辆,比2017年增长64%25,预计2019年纯电动汽车销量占比将达到69%25。库存将达到850万辆。2018年全球三元动力电池硫酸镍需求量达到6万吨,叠加自行车充电量增加和高镍三元动力电池渗透率提升。根据我们的测算,预计到2021年镍需求将达到24万吨,2019-2021年复合年增长率接近60%2525,超过新能源汽车增速,有望成为仅次于不锈钢的第二大镍消费领域将来。

■全球镍行业呈现两美元供需两美元局面。印尼短期禁采令供应迅速受压,中长期新能源需求弹性增加。由于红土镍矿主要供应不锈钢,硫化镍矿主要供应金属镍和镍盐需求,镍行业分为两条工艺路径,呈现两元供给和两元需求的分裂格局。短期供应收缩将使明年出现明显缺口以支撑镍价。能否补上,要看印尼镍铁产量和其他地区镍矿供应情况。长期来看,镍行业已进入新能源时代,考虑到目前硫化镍矿的系统性供应萎缩。但红土镍矿湿法工艺投资高、难度大、量大。新能源领域的需求预计将继续收紧金属镍和镍盐的供需。

在印尼资本输出的企业不断强化自身新能源产业链壁垒。目前印尼镍中间产品的布局本质上是新能源产业链的布局。具有海外资本输出能力的企业有望在未来新能源大潮中享受上游原材料红利。进入产业链的企业,将不断强化自身壁垒,完善自身企业。未来新能源产业链话语权。

■风险提示:1)新能源汽车动力电池镍需求量低于预期;2)不锈钢的增速没有预期的那么快;3)硫化镍矿、红土镍矿供应超预期。

(文章来源:安信证券)

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